MONEYKitトップ > from MONEYKit > ファンド紹介 > 新規お取り扱いファンド 2005年11月28日販売開始 > 【新ファンド】インベスコ欧州東方拡大株式ファンド ロシア、東欧諸国の魅力
インベスコ欧州東方拡大株式ファンド
ロシア、東欧諸国の魅力
拡大するヨーロッパ 〜欧州先進国地域と隣接する地理的優位性〜
「ベルリンの壁」崩壊（1989年）「ソ連解体」（1991年）から早15年以上の年月が経過しています。その間、社会主義体制という異なる経済体制から民主化と市場経済化に取り組み、経済的混乱も乗り越えてきました。2004年5月には東欧諸国8カ国を含む10カ国がEU加盟を果たし、欧州統一市場におけるロシア・東欧地域への関心が高まり、拡大する欧州地域の更なる経済発展と成長が期待されています。
■GDP成長率の推移
出所：IMF、Bloombergよりインベスコ作成
■各国のGDP成長率と1人あたりの名目GDP（2004年）
出所：IMFよりインベスコ作成
EU加盟によるメリットとしては、地域貿易の簡素化、金融市場の統合、工業分野の近代化、外国直接投資（FDI）の拡大などが考えられます。アイルランドやギリシャ、スペインなどは過去のEU加盟国により、高い経済成長となりました。今後、東欧諸国のEU加盟に伴いそれらの国々も拡大ヨーロッパの経済成長の恩恵を受けると考えられます。
※クロアチアは2004年6月18日加盟国に決定。トルコは2005年10月3日から加盟交渉開始。
出所：IMF、Bloombergよりインベスコ作成
充実した社会基盤 〜欧米並みの生活水準を目指す〜
ロシアおよび東欧諸国は社会主義時代から培われた社会基盤を持ちつつも、個人所得についてはまだ低い水準にあります。同地域は、今後の経済成長により欧米並みの生活水準を目指しています。
▲※高等教育：中等教育終了または同等の資格を入学条件とする大学及び専門学校等における教育。2001〜2002年
上記グラフ出所：財務省統計局、Bloomberg、世界自動車統計年報、世界銀行、ユネスコ、ILOをもとにインベスコ作成
潤沢な天然資源
ロシアは石油・天然ガスなどの資源に恵まれ、世界有数の産出・輸出国です。地理的にも欧州地域と隣接することで、天然資源を保有することが拡大欧州経済圏の成長においては重要なカギとなるでしょう。
出所：OPEC、BPよりインベスコ作成
今後の経済成長シナリオ
- 東欧圏から欧州圏への貿易の拡大
- 産業構造の変化 1次産業→2次産業→3次産業へ
- 外資によるロシア・東欧圏の進出
- 質の高い労働力
- 安価な生産、開発コスト
- インフラ（道路、工場、通信など）の整備
- 先端技術企業の生産、開発拠点としてのロシア、東欧進出
- 研究、開発の潜在力（高い教育水準を誇り、第二次世界大戦以前は有数の工業国）
- パイプライン、港湾施設の整備による天然資源の輸出拡大
ロシア・東欧地域の株式市場
| ロシア | ポーランド | ハンガリー | チェコ | |
|---|---|---|---|---|
| 主要証券取引所上場銘柄数 | 270 | 232 | 43 | 42 |
| 上場株式時価総額 | 約31兆円 | 約8.5兆円 | 約4.2兆円 | 約5.8兆円 |
- ロシア、チェコ：2005年9月14日現在
- ポーランド、ハンガリー：2005年8月末現在
- ロシア：ロシアRTS指数
- ポーランド：ワルシャワWIG指数
- ハンガリー：ブダベスト証券取引所指数
- チェコ：プラハPX50指数
出所:World Federation of Exchanges、各取引所、Bloombergよりインベスコ作成
当ファンドの為替による基準価額の影響
EU新規加盟国は、いずれユーロ圏に加わる意向を表明しています。しかし、新規加盟国は、すぐにユーロを導入することはできず、加盟後、該当するEU条約の要件※1を満たしていかなければなりません。そのため、経済ファンダメンタルズに一致しない為替レートや過剰な為替変動、為替の切り下げ競争等を避ける必要があります。
ロシアルーブルについては、対米ドルとの連動制は小さくなってきています（ロシア中央銀行は通貨バスケット※2に占めるユーロの割合を10％から20％に引き上げたため）。今後も通貨バスケットに占めるユーロの比率を徐々に引き上げる方針のため、ユーロとの連動性が高まると思われます。また、ロシアにおいて石油産業が経済に与える影響が大きいため、原油価格の動きもルーブルに影響しています。
- ※1：最低2年間欧州為替メカニズム（ERM）II2に参加した上で、為替基準を満たす。
- ※2：複数の主要貿易相手国の通貨を貿易額や資本取引の動向を勘案して合成したものです。管理為替体制の下では、ドルなど一通貨に連動させるより、通貨バスケット連動の方が実態経済に沿った管理が可能です。
※ADRとは米国の市場で取引される米国預託証書、GDRとは英国、ルクセンブルク等欧州の市場で取引される国際預託証書のことをいいます。
