MONEYKitトップ > from MONEYKit > 投信レポート > モーニングスター投資信託レポート 「伝統・安定・成長」欧州経済の現状と今後
新たな成長期に入ったEU企業
EU企業の成長力
欧州経済を支えてきたEU企業の成長力についてみてみましょう。EU企業においては欧州外向け輸出よりも欧州経済圏内への売上貢献度が高くなってきています。ひとつには、EUの経済全体が旧社会主義圏の国々の市場経済への移行により活性化されていることがあげられます。発展が遅れていた中東欧には西欧からの直接投資が流れ込む一方、西欧では事業構造の効率化をはかっています。中東欧では生産拠点を開発し、拡大する欧州を事業機会としてとらえるべく事業構造の変革を行ってきており、EU経済はM&Aを含む選択と集中により、これからも安定的かつ大きく伸びていくことが予想されています。
企業の新しい成長手段としてのM&A
ミタルスチールによるアルセロールの買収提案に代表される、EU経済圏における大型M&Aが増えているのにはいくつかの理由があります。ひとつはITバブル崩壊後リストラを通じて企業に資金余力がでてきたためで、もうひとつは市場環境の変化が激しく、企業が外部のノウハウを手早く取得し、新しい成長をするための手段が必要になったためです。市場環境変化の激しさに加え、世界規模の競争激化はEU企業に変貌を余儀なくしています。EU企業は、これまでの内部成長に加え外部のノウハウを取得、或いは規模拡大や新しいチャネル獲得による外部成長を行うことにより、こういった厳しい環境を乗りきろうとしているのです。
株主重視の考えが定着
配当に対する考えかたは地域によりさまざまですが、EU諸国においては古くより株主への利益還元が重要視され、配当性向は他の諸国に比べて高くなっています。特に、好業績の続く石油メジャーなどで大幅増配が相次ぎ、2006年度の配当性向は2年連続で上昇しました。企業が配当を重視する理由としてはM&Aの活発化も指摘されています。つまり、企業は敵対的買収等にそなえて時価総額を増やすために、配当性向を高めるというものです。今後も配当重視の傾向は継続すると考えられます。
環境対応（新しい企業テーマ）
「環境」というテーマは、近年企業に与えられてきた課題のひとつです。 環境規制の強化と、消費者意識の高まりによって、徐々に企業が環境問題への取組みを推進することを迫られるようになりました。EUは国際的な枠組み（京都議定書等）がなくても、温暖化ガスを自主的に削減する方向で、世界に先駆けて前進しています。2005年1月に欧州排出権取引制度（EU-ETS）が開始してから2年半以上が経過していますし、EU企業は再生可能エネルギーへの移行或いは従来型エネルギーの新しい利用を推進する一方で、水質汚染・リサイクル等の諸問題に対して個別に対応を進めています。EU企業は全世界の中で環境対応をリードしており、長期的な企業価値向上が望めるでしょう。
今やアメリカを抜いて世界一の経済圏となった欧州経済圏。歴史的にも西欧と中東欧の経済統合、単一通貨への参加といった大きな環境の変化に対して、企業はM&A、環境対応、選択と集中といった対応を行ない成長し続けてきました。今後もユーロ拡大は続き、欧州地域の経済効率性はますます向上すると考えられるでしょう。
- EUの歴史と今後の拡大
- 欧州経済の動向
- 新たな成長期に入ったEU企業
ソニーバンクの欧州関連ファンド
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- レポート提供：モーニングスター株式会社
